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2018/2/4 3:07:58
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  晨曦文具健盛团体27日上交所[微博]上市

  国家证券网讯 上海晨曦文具株式会社和浙江健盛团体株式会社将于27日在上交所上市买卖。两公司证券简称别离为“晨曦文具”、“健盛团体”,证券代码别离为“603899”、“603558”。

  晨曦文具A股股本为46,000万股,本次上市数目为6,000万股。健盛团体A股股本为8000万股,本次上市数目为2000万股。

  利民股份27日厚交所[微博]上市

  国家证券网讯 利民化工株式会社公民币一般股证券将于2015年1月27日在厚交所上市。证券简称为“利民股份”,证券代码为“002734”。公司公民币一般股股份总数为100,000,000股,此中初次公布刊行的25,000,000股证券自上市之日起开端上市买卖。

  晨曦文具(603899)定位剖析

  

  【公司简介】

  文具用品制作及贩卖;饰品、工作用品、工艺礼物、橡塑成品、电子产物、家用电子、玩物、模具、五金交电、通信东西、核算机软件及帮助设施、日用百货零售、批发;处置货品及技能的收支口营业;公司管理征询。

  【组织研讨】

  华鑫证券:晨曦文具正当估值区间为20-25倍PE

  公司概略:公司首要处置晨曦品牌誊写东西、门生文具、办公函具等产物的描绘、研制、制作和贩卖,在海内文具职业领有当先的新品描绘研制才能和疾速反应的商场认识,系文具外销商场的龙头公司,产物在职业界具备较强确当先性和前瞻性。

  贩卖疾速增长,毛利率坚持稳定: 2011-2013 年别离为14.4七、19 及23.6 亿元,2012 年及2013 年辨别较上年度增加31.28%及24.23%。因为海内文具商场需求增加较快,以及公司竞赛劣势一直加强和品牌闻名度逐渐晋升,公司毛利率处于职业较高程度并整体坚持稳定,2011-2013 年公司归纳毛利率别离为26.88%、27.43%和27.34%。

  公司将来看点:(1)文具职业是典范的“小产物、大商场”,巨大的耗费群体为文具职业供给络绎不绝的消耗需要;(2)跟着文具消耗一直向构思、品牌和高端等方向开展,加之住民消耗才能及观点的晋升,品牌制作货物牌效应将愈加明明,文具细分商场的品牌会合度将无望逐渐晋升,职业会合度可进步的时间还很大;(3)壮大的平台与研制才能。

  募投名目:经过项意图施行,公司在终真个出售收集将进一步扩大,树立起竞赛对手难以跨越的、广度与广度兼备的推广壁垒;扩充产物出产规模,为晨曦的延续扩大以及全体竞赛力的进一步晋升打下杰出基础。

  红利猜测:咱们估计公司2014-2016 年公司支出别离为3一、37.9 和45.9 亿元,辨别同比增加31.3%、22.77%和21.11%,完成归归于母公司净利润3.4九、4.42 和5.46亿元,若刊行6000 万股新股,2014-2016 年EPS 别离为0.8七、1.10 和1.36 元。咱们联条约职业渊博股份以及同心团体均匀估值,以为正当估值规模为15 年20-25 倍PE,对应价钱区间为22-27.5 元。

  危险提醒:职业竞赛剧烈、劳作力本钱上升、新减产能消化能够存在的商场营销及开辟危险。

  国泰君安:晨曦文具正当订价区间为22.96-26.24元

  正当订价区间为22.96-26.24 元,倡议询价为 13.15 元。作为海内文具领头羊,咱们看好公司在品牌、平台等方面的劣势和生长性。咱们猜测公司2014/15/16 年净利润别离为3.3 亿元、4.0 亿元、5.1 亿元,对应EPS 为0.67元、0.80 元、1.04 元。参考可比公司估值及公司开展前景,赐与公司2015年28-32 倍PE。公司对应正当订价区间为22.96-26.24 元;倡议询价价钱为13.15 元。

  大职业小公司的文具职业,凭仗品牌领跑商场。文具职业是典范的小公司、大商场,90%的文具出产公司年出售额低于1000 万元,大多数公司产物繁多,竞赛会合在低端产物。晨曦文具是海内文具第一品牌、圆珠笔第一品牌。在誊写东西和门生文具细分范畴公司具备较高的闻名度,在细分誊写东西商场的商场据有率居首。

  整店输入形式独树一臶,金字塔式处理晋升效力。在文具职业批发终端收集笼罩方面,公司具备显着的先发和当先劣势。根据文具产物特点以及海内文具消耗的近况,公司树立了以地区经销为主,联合KA 贩卖等为辅的贩卖形式。经过老店新开、整店输入、品牌受权的形式,晨曦文具应用较小的本钱完成了品牌收集的铺设,打造出了文具职业的批发收集。而经过层层投入、层层分销的形式,晨曦文具关于天下5 万多贩卖终端完成有用处理和结合,晋升了经营效力。

  募投稳固加盟推广收集,新建产能值得等待。公司拟刊行不超越6000 万股以召募资产7.89 亿元,对公司现有平台、产能及品牌立异停止拓展增强。咱们以为,公司推广收集缔造将延续晋升对批发终真个办理能力,施行品牌推广策略,稳固及进一步晋升公司现有商园位置。而新建产能名目能有用改进公司产能状况,然后婚配公司品牌平台开展步调。

  危险提醒:产能扩大带来的商场开辟危险、牢固财物折旧回升的危险。

  【竞赛劣势剖析】

  公司亮点:

  研制劣势。 公司树立了从消耗代价描绘、到产物描绘、到产物模具开辟、到品牌形象描绘的"全程描绘体系",使公司能疾速将描绘方案转化为货物并完成贩卖。

  推销形式。 选用文具制作营业、办公直销营业、直营旗舰大店三种推销形式,彻底依照 ISO9001: 2008 系统需要履行,将质量、本钱、效劳和危险作为推销处理的关键因素,而和供货商树立长时间不变的策略协作伙伴联系则是公司推销处理的基本辅导思想。

  选用 "层层投入、层层共享"的"晨曦搭档金字塔"推广形式。 在公司"规范化"代价体系处理下,各级协作伙伴单独共享各自受权地区的一切运营收益,做到长处从上而下 "层层共享",极大的变更了各级协作伙伴的在各自受权办理地区的商场开辟活跃性。

  健盛团体(603558)上市定位剖析  

  【公司简介】

  实业出资;出资征询;纺织品的研制、贩卖;物业处理;工程开工;运营收支口营业。

  【组织研讨】

  安信证券:健盛团体正当代价区间为18-24倍PE

  海内棉袜出产当先公司:公司处置各种棉袜的出产及贩卖,首要选用ODM、OEM 的出产形式,为冈本、伊藤忠、迪卡侬等国际厂商出产供给PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产物。公司今朝领有2400 多台主动编织机,今朝年产能约为1.4 亿双。2014 年上半年公司完成停业支出和净利润2.88 亿元和0.39 亿元。2011 年至2013年公司停业支出和净利润复合增速别离为18.6%和20.1%。

  职业红利程度无望进步,国际商场安稳增长:棉袜出产所需的质料首要有棉纱等,2014年以来原资料价钱的降落有助于职业毛利率上升。依据OXYLANE计算及猜测,2010年全世界袜子出售量到达620亿双,出售额达920亿欧元;2007-2015年亚太及拉美的棉袜商场复合增速约为3.5%、3.0%,欧洲/美国/日本等国度的棉袜复合增速约为1%。

  掌控优良客户群,逐渐开辟海内商场:公司主营ODM、OEM形式,首要客户是国际名牌。优良客户群保障了公司产物的需要量不变,附加值高。今朝出产之外销为主,正在经过运营自立身牌和增强国际品牌在海内的贩卖逐渐开辟海内商场。

  本次召募名目将扩大产能,改进财政情况:两项产能扩台甫目全副达产后将新增中高等棉袜产能9000 万双,两个名目将晋升公司产能65.7%,一起进步中高等产物的份额,处理产能缺乏的情况,倏地进步公司的商园位置。

  红利猜测与估值:咱们估计公司2014-2016 三年净利润增加率别离为16.1%/9.2%/17%,摊薄后EPS 别离为1.09 元/1.20 元/1.4 元元。

  据可比上市公司2015 年PE 估值比照, 咱们倡议询价区间为18.00-26.40 元,订价区间21.60-28.80 元,对应2015 年PE 为18-24 倍。

  危险提醒:1)外洋出口汇率危险;2)客户会合度较高的危险;3)纺织工业搬运危险;4)出口退税危险;5)原资料价钱动摇危险。

  光大证券:健盛团体正当代价区间为21.96-25.62元

  公司概略:中高等棉袜职业出口突出者

  公司处置各种棉袜的出产及贩卖,首要选用ODM、OEM 出产形式,为冈本、伊藤忠、迪卡侬、道步、和平洋、麦德龙等国际厂商的效劳制作型供货商,为其出产PUMA、FILA、MIZUNO、NEW BALANCE、LEE、LOTTO、ADIDAS、TOMMY HILFIGER 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产物。

  今朝年产能约为1.4 亿双,出口支出占比85%以上,首要贩卖给日本(占出售总额30%)、欧洲以及大洋洲商场,13 年公司棉袜全世界商业出口额列天下第4、出口数目列天下第五。近些年来,公司支出与净利润增速较为安稳。

  棉袜职业:当时之外需为主,内需具较大后劲

  2010年全世界袜子出售量620亿双,出售额920亿欧元,商场容量宏大,且呈逐年递加趋向。袜子属倏地耗费品,当时之外需为主,欧洲、美国、亚太、日本等地区为首要耗费市场。今朝美国人均耗费棉袜是我国的6倍,欧洲是我国的3-4倍,内需商场将来后劲宏大。

  从竞赛格式看,国际商场中国家棉袜出口占优,2013年国家棉袜出口量达122.76亿双,出售额达50.32亿美圆;海内商场中各级品牌竞赛井井有条,高端商场首要被日资公司占领。

  公司具天资劣势,国际大客户为主,测验开展自立身牌公司处理业界当先,经过了泛滥国际品牌和客户的验厂,具备天资劣势;领有杭州健盛、山河易登、山河思进、杭州乔登、山河针织五个出产基地,产能应用率保持高位,局部工序外协,以短单为主,募投项意图产能投进将减缓产能缺乏情况;以国际大客户为主,客户会合度高,其首要客户在国家扩大将动员公司产物的海内贩卖;将来将开辟海内里高端棉袜商场,2012 年起测验贩卖自立身牌棉袜,2013 年自立身牌棉袜贩卖支出855 万元;计划缔造“健盛之家”立异园,搭建“健盛之家”O2O 渠道。

  估值与评级

  估计公司14 至16 年净利润为0.8三、0.9七、1.22 亿元,假如初次公布刊行2000 万股,14 至16 年摊薄EPS 为1.0三、1.22 和1.52 元。参考职业及可比公司均值,予以公司15 年PE18-21 倍,对应正当代价区间为21.96-25.62 元,对应正当估值市值区间为17.57-20.5 亿元。

  【竞赛劣势剖析】

  公司具天资劣势,国际大客户为主,测验开展自立身牌公司处理业界当先,经过了泛滥国际品牌和客户的验厂,具备天资劣势;领有杭州健盛、山河易登、山河思进、杭州乔登、山河针织五个出产基地,产能应用率保持高位,局部工序外协,以短单为主,募投项意图产能投进将减缓产能缺乏情况;以国际大客户为主,客户会合度高,其首要客户在国家扩大将动员公司产物的海内贩卖;将来将开辟海内里高端棉袜商场,2012 年起测验贩卖自立身牌棉袜,2013 年自立身牌棉袜贩卖支出855 万元;计划缔造“健盛之家”立异园,搭建“健盛之家”O2O 渠道。

  利民股份(002734)上市定位剖析  

  【公司简介】

  答应运营项目:农药原药、剂型及附产物(产物的称号及出产范例按农药出产核准证书、属风险化学品的按安全出产答应证答应规模)出产、贩卖、出口。普通运营项目:自营和署理各种货物及技能收支口效劳。

  【组织研讨】

  招商证券:利民股份正当代价区间为10.60-12.30元

  竞赛劣势凸起的农用灭菌剂公司。公司主停营业为农用灭菌剂的出产和贩卖,产物总产能为3.3 万吨/年,主导产物代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺、威百亩产能和产值均居海内榜首位。公司具备自立研制、一直推行新产物的才能,国表里客户泛滥。今朝,公司已开展成为海内农用灭菌剂职业产物系列齐备、效劳形式当先、归纳气力较强的领军公司之一,产物远销国内外。

  农药需要安稳增长。农药海内需要安稳增长,估计2015 年将到达230 万吨,年均增加5.3%。今朝国家农药商场容量约400-500 亿元,农药制剂年耗费量约200 万吨,估计需要增速将到达5.3%,到2015 年将到达230 万吨。职业产值增速为7.1%,到2015 年将到达600 亿元。

  募出资产投向主业,进步归纳竞赛能力。公司方案刊行不超越2500 万股,召募资产首要投向年产2.5 万吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技更名目和年产2000 吨霜脲氰原药及水涣散粒剂名目。代森锰锌原药及系列制剂技更名目投产后,估计将完成年均匀贩卖支出5.4 亿元、年均匀净利润1.2 亿元。霜脲氰原药及水涣散粒剂名目将明显低落帮助出产成本然后进步毛利率。经过施行召募资产名目,公司劣势产物出产规模将明明扩充,职业抢先地位也将进一步获得稳固。

  红利猜测与DCF 估值后果:依据预估股本10000 万股,咱们猜测公司2014-2016 年EPS 别离为0.53 元、0.60 元、0.70 元,同比辨别增加1%、14%、15%。依据DCF 办法和绝对估值法,咱们得出公司每股正当代价区间为10.60-12.30 元。

  危险提醒:原资料价钱变更危险;毛利率下滑危险;募投名目延期危险。

  华鑫证券:利民股份正当价钱为12.24-17元

  农药灭菌剂龙头:公司首要营业为农用灭菌剂原药及制剂的研制、出产和贩卖,首要产品囊括代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺等灭菌剂原药和制剂系列产物;别的,另有杀线虫剂威百亩的出产和贩卖。此中代森类灭菌剂产能居全球第4位、海内第1位;霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩产能居海内第1位。

  公司功绩不变,红利才能较强:公司停业支出仍坚持稳步增加,2010年-2013年公司停业支出从5.18亿元增加至6.66亿元,年复合增加率为6.48%。归纳毛利率从2011年至2014年上半年动摇坚持在2.5个百分点之间,动摇较小。从公司2013年25.56%的归纳毛利率下去看,略高于职业均值22.99%,显示出公司具备较强的红利才能。

  公司产物以出口为主:作为多家跨国供货商,公司领有不变客户资本,2013年公司外洋营业支出占总停业支出的 68.17%,外洋是公司的首要商场。

  募出资产的使用 :本次召募资产扣减刊行用度后,拟用于“年产25,000 吨络合态代森锰锌原药及系列制剂技更名目”、“年产2,000 吨霜脲氰原药及水涣散粒剂名目”和“省级工程技能研究核心技更名目”。

  红利猜测与出资倡议 :咱们估计公司2014-2016年归归于母公司净利润达7.34亿元、8.07亿元、9.05亿元,对应EPS0.69元、0.68元、0.87元。依据可比上市公司的估值,联合公司当期状况,赐与公司2015年PE18-25倍的估值,对应正当价钱为12.24-17元。

  危险峻素:首要原资料价钱变更危险、汇率变迁危险、募投名目延期危险等

  【竞赛劣势剖析】

  产物线当先,代森锰锌类灭菌剂具有劣势

  外洋客户不变,以出口营业为主

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文章关键词: 新股上市剖析

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